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9月1日消息：2025年上半年，中國(guó)主要銅冶煉廠在全球原料緊缺背景下逆勢(shì)取得十年來(lái)最佳業(yè)績(jī)。

　　江西銅業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)41.7億元人民幣（約5.85億美元），創(chuàng)2011年以來(lái)新高；云南銅業(yè)也錄得13.2億元的歷史最高利潤(rùn)。

　　與海外冶煉廠因礦石不足、利潤(rùn)被擠壓甚至瀕臨停產(chǎn)相比，中國(guó)企業(yè)展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性。

　　支撐中國(guó)冶煉廠利潤(rùn)的關(guān)鍵在于兩個(gè)方面：一是部分企業(yè)擁有自有礦山，能在銅價(jià)上漲約13%的環(huán)境下直接受益；二是硫酸等副產(chǎn)品銷售保持高位，為冶煉業(yè)務(wù)提供了額外收入。分析師表示，當(dāng)前銅價(jià)水平與開采成本相比仍存在可觀利潤(rùn)空間，冶煉環(huán)節(jié)整體虧損尚未普遍化。

　　不過(guò)，下半年風(fēng)險(xiǎn)正在顯現(xiàn)。7月產(chǎn)量已出現(xiàn)回落，顯示國(guó)家調(diào)控過(guò)剩產(chǎn)能、抑制供應(yīng)過(guò)剩的措施開始生效。同時(shí)，現(xiàn)貨冶煉加工費(fèi)（TCs）持續(xù)為負(fù)，創(chuàng)下歷史低位。今年6月，中國(guó)冶煉廠甚至集體同意將長(zhǎng)單加工費(fèi)設(shè)為零，凸顯行業(yè)盈利壓力。盡管硫酸銷售的強(qiáng)勁表現(xiàn)使企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)降至接近零，但若未來(lái)礦石供應(yīng)趨緊、銅價(jià)波動(dòng)加大，冶煉廠利潤(rùn)可能進(jìn)一步壓縮。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，下半年中國(guó)冶煉廠難以維持上半年的高盈利水平。除原料競(jìng)爭(zhēng)激烈和冶煉費(fèi)用下滑外，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性和國(guó)內(nèi)政策的供給側(cè)調(diào)控，都會(huì)影響行業(yè)表現(xiàn)。然而，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)冶煉廠憑借規(guī)模、技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，仍將在全球銅市場(chǎng)中保持競(jìng)爭(zhēng)力。